Финансовые показатели «СЕЛЛ-Сервис» за 3 месяца 2026 года

В первом квартале 2026 года давление на маржинальность ООО «СЕЛЛ-Сервис» сохранялось. Однако во второй половине года компания ожидает улучшения рыночной конъюнктуры и восстановления финансовых показателей.

В первом квартале 2026 года стоимость какао-бобов потеряла более 70% от пиковых значений конца 2024 года на фоне восстановления урожая в Западной Африке и перехода рынка от дефицита к профициту. Вслед за ней снизилась и цена какао-порошка: в три раза относительно уровня начала 2025 года.

В связи с этим давление на финансовые результаты ООО «СЕЛЛ-Сервис» оказывали высокая стоимость ранее сформированных запасов и сохраняющийся тренд на снижение оптовых цен, а также сжатие отраслевого спроса. Так, выручка компании по итогам 3 месяцев 2026 года сократилась на 52% к АППГ, что обеспечено снижением цен реализации, а также объёмов продаж в натуральном выражении. Валовая прибыль сократилась значительнее из-за сжатия маржинальности на фоне высоких закупочных цен, что в последствии стало причиной убытка.

С апреля 2026 года ценовая конъюнктура изменилась: цены на какао-бобы частично восстановились, а на рынке какао-порошка сформировался дополнительный спрос, в том числе, со стороны азиатских переработчиков. На оставшийся месяцы 2026 года «СЕЛЛ-Сервис» ожидает умеренную ценовую стабильность с возможной волатильностью, связанной с погодными рисками в Кот-д'Ивуаре и Гане.

На текущий момент «СЕЛЛ-Сервис» полностью распродал дорогие запасы. На складах и в пути, согласно заключённым ранее контрактам, осталась продукция, цена которой находится на среднем уровне. Также эмитент уже начал приобретать какао-порошок по низким ценам, постепенно сокращая среднюю себестоимость. Продажи по актуальным ценам также запущены. По прогнозам, «СЕЛЛ-Сервис» во втором полугодии 2026 года компания ожидает положительный финансовый результат, однако сформированный ранее убыток будет влиять на годовой финансовый результат.

На конец первого квартала 2026 года ассортиментный портфель насчитывает порядка 380 позиций. Ключевой товарной категорией остаётся какао-порошок (60% в структуре продаж), в связи с этим основными заказчиками выступают предприятия кондитерской промышленности. Однако за последний год их доля в структуре продаж снизилась с 65% до 57%, что обусловлено не только смещением отраслевого спроса в сторону нешоколадных изделий в период высоких цен на какао-порошок, но и ценовой динамикой. На фоне снижения стоимости какао-порошка его доля в портфеле сократилась, тогда как цены на другие товарные категории оставались на прежнем уровне, что привело к перераспределению долей в структуре продаж. В ответ на рыночные сдвиги увеличилась представленность оптовых компаний — их доля выросла с 14% до 22%.

Полученный в первом квартале убыток повлиял на снижение величины собственного капитала (-9%). При этом компания активно закупала товары: запасы прибавили 4%, а дебиторская задолженность увеличилась до 655 млн руб. за счёт роста авансов, выданных поставщикам. Кредиторская задолженность выросла с 71 до 204 млн руб. – главным образом в связи с увеличением обязательств перед поставщиками, преимущественно иностранными, получением авансов от заказчиков и расчётами с Федеральной таможенной службой по оформлению импортных поставок.

Финансовый долг ООО «СЕЛЛ-Сервис» вырос на 187 млн руб. Компания открыла возобновляемую кредитную линию с лимитом в 300 млн руб., что поддержало ликвидность в период гашений облигационных выпусков.

Динамика финансовых результатов за прошедший год закономерно отразилась на показателях долговой нагрузки. Соотношение чистого долга и EBITDA Adj LTM возросло, а показатель ICR, отражающий процентную нагрузку, сократился в связи с фиксацией убытка. При этом отношение долга к выручке за последние 12 месяцев сохранилось на уровне предыдущего года, тогда как соотношение долга и собственного капитала выросло с 1,2х до 1,6х в результате сокращения капитала из-за убытка.

Несмотря на сложную конъюнктуру, ООО «СЕЛЛ-Сервис» продолжает операционную деятельность и обслуживание обязательств: в течение 2026 года компания провела оферту по выпуску серии БО-01 и осуществила полное гашение БО-П02 в объёме 75 млн руб. Во второй половине года «СЕЛЛ-Сервис» ожидает более благоприятную рыночную конъюнктуру и восстановление финансовых показателей.