Итоги работы «Феррума» за 3 месяца 2026 года: сокращение выручки при сохранении запаса прочности

По итогам 1 квартала 2026 года выручка эмитента сократилась на 7,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом компания удержала объёмы продаж в натуральном выражении на уровне АППГ. Снижение денежных поступлений во многом связано с вынужденным переносом графиков по ряду контрактов, при этом фундаментально позиции эмитента остаются устойчивыми.

ООО «Феррум» — поставщик судового металлопроката для предприятий судостроения и судоремонта, который выполняет роль инфраструктурного звена в системе снабжения отрасли.

Бизнес-модель эмитента построена по принципу «единого окна»: компания аккумулирует продукцию различных производителей и обеспечивает поставки широкого ассортимента металлопроката в любом объёме: от единичных позиций до крупных партий. Такая модель особенно востребована в судостроении, где сроки поставок и доступность продукции напрямую влияют на производственные циклы клиентов.

Фактически ООО «Феррум» закрывает потребность заказчика в металлопрокате в режиме «одного окна», снижая операционные издержки и упрощая процессы закупки.

В продуктовом портфеле представлены ключевые виды судового металлопроката:

листовой металлопрокат, который используется для обшивки корпуса судов;

полособульбовый профиль — специальный металлический профиль, который применяется в качестве ребра жесткости во время созданий металлоконструкций при строительстве корпусов судов;

угловой профиль — одна из разновидностей фасонного металлопроката.

Дополнительное конкурентное преимущество — возможность обработки продукции межоперационным грунтом, что позволяет клиентам получать готовый к использованию материал и снижать производственные издержки.

По итогам 3 месяцев 2026 года в структуре продаж ООО «Феррум» продолжает преобладать листовой металлопрокат (72%). Также значимую долю занимает полособульбовый профиль (21%), который эмитент рассматривает как одно из ключевых направлений развития. Эмитент последовательно усиливает позиции в сегменте реализации полособульбового профиля, что позволит диверсифицировать структуру выручки в среднесрочной перспективе.

Основу выручки ООО «Феррум» традиционно формирует реализация грунтованного и негрунтованного судового металлопроката. По итогам трёх месяцев 2026 года объём продаж в этом профильном сегменте составил 1,07 млрд руб., что подтверждает высокую концентрацию бизнеса на ключевом направлении. Именно этот сектор генерирует основной финансовый результат эмитента.

Прочие виды деятельности компании носят исключительно поддерживающий характер и включают в себя реализацию сопутствующих материалов, сдачу в аренду оборудования, а также услуги по логистике и доставке. По итогам 1 квартала 2026 года на долю этих дополнительных сервисов пришлось 45,8 млн руб., что подчеркивает их вспомогательную роль в общей структуре доходов.

По итогам 1 квартала 2026 года выручка ООО «Феррум» сократилась на 7,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Основной причиной снижения доходов стала затяжная волатильность цен на рынке судового металлопроката. При этом, как отмечает директор компании Антон Токаренко, падения физических продаж не произошло — напротив, в натуральном выражении объёмы реализации превысили показатели 1 квартала 2025 года на 3% благодаря спросу со стороны крупных судостроительных предприятий.

На этом фоне операционную устойчивость бизнес сохранил: показатель скорректированной EBITDA LTM достиг 448,4 млн руб., что на 4,2% выше уровня аналогичного периода прошлого года и лишь незначительно уступает итогам всего 2025 года. Такая динамика подчеркивает адаптивность эмитента к рыночной конъюнктуре и его способность удерживать маржинальность, в том числе, за счёт заключения новых контрактов с верфями на более выгодных коммерческих условиях.

В рамках консервативного сценария на 2026 год руководство «Феррума» ожидает выручку на уровне 4 млрд руб., которого будет достаточно для безубыточности бизнеса и бесперебойного обслуживания долговых обязательств. Предпосылками для стабилизации показателей выступают постепенное смягчение денежно-кредитной политики, которое уже влияет на формирование контрактного портфеля, а также прогнозируемая нормализация цен на металл. Долгосрочным драйвером для компании остаётся государственная стратегия развития судостроительной промышленности до 2035 года, обеспечивающая стабильную поддержку как самим судостроителям, так и их ключевым инфраструктурным поставщикам.

Деятельность ООО «Феррум» носит преимущественно контрактный характер, что обеспечивает бизнесу прогнозируемость денежных потоков и стабильную загрузку мощностей в долгосрочной перспективе. Продуктовый портфель эмитента диверсифицирован, благодаря чему полностью нивелируются риски зависимости от отдельных крупных покупателей. Наглядное подтверждение отсутствия концентрации — доля крупнейшего контрагента: одно из ведущих судостроительных предприятий России ПАО «Завод Красное Сормово» занимает умеренные 10,5%. Летом 2026 года ожидается подписание новых контрактов с клиентом в рамках запуска первой в стране унифицированной платформы для судостроения, запланированного на сентябрь. Кроме того, модернизация мощностей «Красного Сормова» позволит предприятию увеличить объёмы выпуска кораблей с 12 до 20 единиц в год к 2027–2028 гг., что поддержит операционные и финансовые обороты «Феррума».

На текущий момент портфель действующих соглашений, по оценкам, обеспечит компании поступления в размере 3,8 млрд руб. до конца 2026 года. При этом контрактная база не является статичной: руководство «Феррума» ведёт переговоры с крупными контрагентами о заключении новых договоров, однако сроки отдельных контрактов могут быть перенесены за переделы 2026 года.

На конец 1 квартала 2026 года финансовый долг ООО «Феррум» увеличился на 7,7%, достигнув 1,3 млрд руб., при этом компания провела оптимизацию структуры пассивов. Снижение зависимости от краткосрочного банковского фондирования было достигнуто за счёт частичного замещения кредитных линий облигационным займом: эмитент разместил биржевые облигации серии Феррум-БО-02-001P на сумму 250 млн руб. Часть привлеченных с долгового рынка средств была направлена на погашение возобновляемой кредитной линии в ПАО «Сбербанк», в то время как оставшийся капитал пошёл на финансирование текущей операционной деятельности, включая закупку металлопроката.

Благодаря этому доля краткосрочных обязательств в портфеле сократилась до 73%, что свидетельствует о последовательном переходе компании к более сбалансированному и устойчивому фондированию.

Несмотря на общий рост обязательств, ключевые показатели долговой нагрузки «Феррума» остаются на комфортном уровне. Отношение чистого финансового долга к скорректированной EBITDA составило 2,84х против 2,73х годом ранее — эмитент сохраняет контроль над уровнем закредитованности даже в условиях высокой волатильности на рынке. Одновременно с этим показатель покрытия процентных платежей (ICR) зафиксирован на отметке 1,7х, что превышает АПП и свидетельствует о способности компании обслуживать обязательства.

По итогам 1 квартала 2026 года «Феррум» увеличил показатели рентабельности, компенсировав давление рыночных негативных факторов и общее снижение выручки. Рентабельность деятельности выросла до 2,7%, прибавив 0,8 п.п. в годовом выражении, а маржинальность по скорректированной EBITDA LTM достигла 8,1%, что на 1,4 п.п. превышает результат 1 квартала прошлого года.