Сохранение и преумножение денег по-российски. Весна-2011

Российские частные инвесторы, в целом, абсолютно правильно выбирают стратегии для сохранения своих накоплений, но при этом ошибочно подходят к их преумножению. Впрочем, эти ошибки искупаются общей малочисленностью рисковых инвесторов. К таким выводам пришли участники круглого стола «Сохранить и преумножить», который ИД «TT Finance» провел совместно с редакцией газеты «МК в Питере» 19 апреля 2011 года.

Депозиты вне конкуренции
По словам финансового консультанта Консалтинговой Группы «Личный Капитал» в Санкт-Петербурге Бориса Кожуховского, сейчас мы наблюдаем послекризисное восстановление мировой экономики, которое, к сожалению, происходит негладко, но, если судить по фундаментальным показателям – например, по отчетности компаний - то признаки восстановления все же есть. «С моей точки зрения, предпочтения инвесторов после кризисов всегда меняются в одну сторону, - рассуждает Б. Кожуховский, - это повышение аппетита к риску. Люди видят, что рынки растут, и начинают рисковать своими капиталами. При этом они, как всегда, опаздывают: вступают в игру с запозданием, когда рынок уже вырос, и момент входа в него упущен».
По мнению Б. Кожуховского, перечень самых популярных финансовых инструментов за последний год в Петербурге не изменился: ими остались вложения в паевые инвестиционные фонды (ПИФы), самостоятельные вложения в ценные бумаги (через брокеров), а также вложения в депозиты и недвижимость.

Однако большинство других участников обсуждения категорически не согласились с такой оценкой. Так, Алексей Астапов, заместитель председателя Правления ОАО «Управляющая компания «Арсагера», утверждает: самым популярным финансовым инструментом с конца 2008 года был и остается с огромным отрывом от всех остальных банковский депозит.
«Банки за полдня привлекают в депозиты больше средств, чем ПИФы за квартал, - заявил А. Астапов. Депозиты опередили даже такой традиционно популярный у населения инструмент, как вложения в недвижимость. И тут нельзя ссылаться на опасения, что строящаяся недвижимость не будет достроена, так как вложения во вторичную тоже сократились. Видимо, людей напугали разговоры о том, что цены на недвижимость будут снижаться».

Начальник отдела организации работы с состоятельными клиентами Северо-Западного банка Сбербанка России Оксана Федорец подтверждает: «Депозит в Банке и инвестиции в ПИФы – это разные продукты. Банковский вклад – консервативный инструмент, предполагающий заранее определенную процентную ставку. Каждый из паевых фондов работает в соответствии со своей инвестиционной стратегией, предполагающей определенное соотношение потенциальной доходности, риска и сроков инвестирования. Риски являются неотъемлемой частью любого инвестиционного процесса и их невозможно полностью исключить».
Инвестиции в паевые фонды позволяют удовлетворить потребности клиентов на рынке капитала. Работая по принципу «открытой архитектуры», Сбербанк России предлагает паевые фонды собственной управляющей компании, а также управляющих компаний - партнеров. При этом запуск паевых инвестиционных фондов имеет целью охватить максимально широкий круг клиентов, которые хотят получить прибыль от инвестиций в фондовый рынок, но не имеют достаточных навыков и квалификации для самостоятельной работы.
«В целях повышения инвестиционной грамотности своих клиентов, Сбербанк России намерен разработать и внедрить систему обучения для клиентов банка по инвестиционным продуктам», - резюмирует О. Федорец.

Про привлекательность фондовых вложений

Большие споры участников круглого стола были вызваны обсуждением перспектив инвестирования в инструменты фондового рынка.
«Можно порадоваться за нынешние успехи банкиров, но, с другой стороны, если говорить о долгосрочном улучшении благосостояния людей, то банковский депозит не очень хорошо для этого подходит, - убежден А. Астапов. - В то время как у нас на 1 руб., вложенный в ПИФ, приходится 10 руб., вложенных в депозиты, в Америке, например, на $1, вложенный в депозит, приходится $2, вложенных в фондовый рынок».
А. Астапов настаивал на том, что для долгосрочного увеличения благосостояния лучше подходят вложения в ценные бумаги предприятий реального сектора экономики, и для подтверждения этого привел следующий пример из опыта одного своего клиента. Тот, начиная с 1997 года, каждый месяц приобретал акции «Газпрома». За 12 лет он вложил в них в совокупности 160 тыс. рублей, т.е., в среднем, чуть более 11,1 тыс. в месяц. За все время держатель акций получил 130 тыс. рублей в качестве дивидендов, и к тому же сейчас его пакет оценивается в 3 млн рублей.
«Если в общем смотреть на рынок, то этот показатель достаточно средний, были результаты и в 2 раза лучше. Вывод: вот так имеет смысл заниматься вложениями на фондовом рынке, а не так, как это делает большинство наших людей. Они авантюристы, которые прибегают, услышав про рост, и пытаются из $1000 стать миллионерами. Умение и желание спекулировать на самом деле финансовой грамотностью не является», - резюмировал А. Астапов.
Его поддержал и Б. Кожуховский, который напомнил о том, что во всем мире уровень доходности по депозитам никогда не перекрывает уровня инфляции, и сделать это можно только на фондовом рынке.
Такое утверждение попытался оспорить управляющий банковским порталом Finnews Владимир Шевченко. Для примера он привел историю японского фондового рынка: в 1989 году индекс Nikkei достиг высшего за всю историю значения 38915 пунктов, однако к весне 2011 года он упал до 10000. «Представляю, что произошло бы с тем японцем, который все эти 20 лет ежемесячно вкладывал бы деньги в национальный фондовый рынок», - сказал В. Шевченко. Однако данный пример не убедил финансистов.
«Во-первых, за пять лет, с 1984-го по 1989-й год Nikkei вырос более, чем в три раза, - напомнил. Б. Кожуховский. - А, кроме того, это индекс в целом снизился в 4 раза. То есть, в такой степени обеднели бы те, кто инвестировал в индексный ПИФ, значение которого целиком определяется общим фондовым индексом. Однако акции отдельных эмитентов вовсе не обязательно падали так же, некоторые росли. Например, динамика акций Canon была направлена совсем в другую сторону. И грамотные инвестиционные консультанты наверняка советовали своим клиентам вкладываться именно в такие акции, а не в индексные ПИФы».

Выбор инструмента

Участники круглого стола сошлись в оценке: нужно понимать, что, если человек не готов рисковать, ему не нужно идти на фондовый рынок, а нужно идти в банк или покупать облигации, нужно распределить свои инвестиции по нескольким инструментам.
«Это и есть признак финансовой грамотности человека – понять свои личные финансовые параметры, - рассуждает Б. Кожуховский. - Очень важно видеть свой временной горизонт: на какой срок вы сможете о деньгах, условно говоря, позабыть, вложив их в фондовый рынок; по истечение какого срока вы не сможете больше инвестировать и, наоборот, вам потребуются выплаты по типу пенсионных; каков ваш уровень дохода и насколько он регулярен? Если вы получаете высокий и стабильный доход, то можете позволить себе в большей степени рисковать, а если доход нерегулярный, то риск противопоказан. И нельзя все деньги вкладывать только в акции».
В связи с этим утверждением эксперты вернулись к обсуждению депозитов и, в первую очередь, к вопросу о том, в какой валюте сейчас нужно делать депозитные вклады?

О. Федорец напомнила участникам о таком давно проверенном механизме, как «бивалютная корзина». Опыт вкладчиков Сбербанка свидетельствует о том, что для вкладов лучше использовать и доллар, и рубли, и евро.
«Если посмотреть на 2010 год, то бóльшую доходность показали рублевые депозиты, - напомнила она. - А вообще четкого разделения депозитов по видам валют быть не может. Лучше разместиться в нескольких валютах. Наши состоятельные клиенты размещают свои миллионы именно по такому принципу. Пропорции при формировании валютного портфеля всегда индивидуальны, но в общем 70% приходится на рубли и 30% - на иностранную валюту».
«Есть депозиты, которые включают в себя опции неснижаемого остатка и частичного использования денег», - подчеркнула О. Федорец.
«Да, депозитных механизмов сейчас предлагается множество, на самый разный интерес», - согласился Б. Кожуховский.

Что при такой конъюнктуре будет происходить с ПИФами? По данным А. Астапова, в 2010 году количественный рост показали только фонды недвижимости: «Видимо, за счет того, что многие владельцы недвижимости переоформили свою собственность: если прежде она была зарегистрирована на ООО или ЗАО, то теперь стала принадлежать фонду. Что касается классических интервальных фондов, то интереса к ним не стало больше. Происходил отток средств в фонды облигаций, которые, по сути, очень близки банковским депозитам. То есть, это опять же продолжение уже отмеченной депозитной тенденции».

Впрочем, с этой оценкой не согласился Менке Конеев, помощник руководителя Регионального отделения Федеральной службы по финансовым рынкам в Северо-Западном федеральном округе. По данным этого ведомства, в последние два года происходит постоянный рост количества ПИФов: если в 2008 году их было 122, то в 2009-м это число увеличилось до 141, а в 2010-м – до 145.

Последний вопрос, заданный на круглом столе, касался перспектив вложения в золото. Оценку ему дал А. Астапов: за последние десять лет доходность вложений в него оказалась примерно равна доходности по депозитам.