Российские девелоперы снова на международных рынках
8 Ноября 2010
Международная инвестиционная компания UFS выступила единственным организатором выпуска еврооблигаций ЛенСпецСМУ, объемом 150 миллионов долларов США. Регистрационный номер – ISIN XS 0557837993.
3 ноября 2010 года UFS закрыла книгу заявок инвесторов на покупку еврооблигаций ЛенСпецСМУ объемом 150 миллионов долларов США. Процентная ставка составила 9.75% годовых, период обращения - 5 лет с ежеквартальными купонными выплатами и амортизацией, дюрация – 2,9 лет.
Техническим эмитентом выступила люксембургская компания North Star S.A, заемщиком – ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ», поручителями – ЗАО «ЦУН», ЗАО «АКТИВ», ЗАО «СПб МФТЦ». Кредитором первой ступени является голландская компания North Star B.V., являющая участником той же базовой программы, что и люксембургская. В данной сделке осуществляется переуступка займа от кредитора первой ступени кредитору второй ступени (люксембургской North Star S.A.). Целью переуступки является избежание двойного налогообложения процентов у заемщика (налоговых рисков заемщика), присутствующего у нидерландских программ SPV после введения особой оговорки в соглашение об избежании двойного налогообложения между Голландией и Российской Федерации (летом 2010г.). Таким образом, данная структура с участием двух SPV позволяет осуществить заимствования на общекорпоративные цели и устранить налоговые риски.
Структура сделки является максимально эффективной и безрисковой, с учетом всех последних изменений законодательства для заемщика, эмитента и инвесторов, что подтверждают участники сделки: платежный агент Deutsche Bank, юридический консультант Allen & Overy, трасти TMF, налоговый консультант Pepeliav Group.
Средства, привлеченные в ходе размещения, заемщик планирует направить на рефинансирование для удлинения сроков привлечения заемных средств, а также на расширение бизнеса (приобретение новых «пятен» земли под квартальную застройку). В планах компании расширение доли промышленного строительства (автозаправочных комплексов; объектов инженерной инфраструктуры- электроснабжения, водоснабжения, канализования; объектов транспортной инфраструктуры, др.)
Road-show выпуска проводилось с 27 сентября по 27 октября 2010г. в Риге, Цюрихе, Женеве, Вене, Париже, Берлине, Франкфурте, Лондоне, Минске, Тель-Авиве и Нью-Йорке. Вследствие значительного спроса со стороны инвесторов объем займа был увеличен со 100 до 150 млн долларов США. Книга заявок была переподписана более чем в 2 раза. При первоначальном позиционировании займа в диапазоне от 10% до 10,5% годовых заявки выставлялись в промежутке от 9,5% до 10,5% годовых, а окончательная ставка купона составила 9,75% годовых.
Среди приобретателей еврооблигаций 24% - инвестиционные фонды, 23% - управляющие активами, 25% - международные инвестиционные банки, 28% - банки, занимающиеся вкладами состоятельных клиентов.
36,45% выпуска размещено среди швейцарских инвесторов, 16,67% - инвесторов из Латвии, 15,10% - инвесторов из России, 9,95% - инвесторов из Великобритании, 9,32% - немецких инвесторов, 6,6% - французских инвесторов, 4,24% - белорусских инвесторов, 0,67% - инвесторов с Кипра; 1% оффшорных Северо-Американским инвесторов.
«Данная сделка является уникальной, с точки зрения структурирования, по нескольким причинам – отмечает заместитель Директора Департамента корпоративного финансирования UFS Решетникова Екатерина – в частности, впервые для российских эмитентов была разработана уникальная структура сделки: надежная с точки зрения налогообложения и максимально комфортная и эффективная для заемщика и инвесторов.»
«ЛенСпецСМУ уже «по привычке» – можно сказать – является локомотивом, открывающим российские и международные рынки для различных новых продуктов российских эмитентов. Так было и с локальными рублевыми облигациями в 2005 году, когда российский рынок инвесторов еще не воспринимал строительную отрасль. Позже, когда уже все инвесторы были рады торговать подобными бумагами, следовали более сложные выпуски. Сейчас мы увидели большой спрос как со стороны российских, так и со стороны международных инвесторов к заемщику такого высокого качества – пожалуй, одного из немногих не только в строительной отрасли, а в целом по всем компаниям, прошедщим кризис с высоко поднятой головой и даже улучшивших свои показатели. В частности, долговая нагрузка Долго/EBITDA – 0,9 – такое соотношение является привлекательным для инвесторов даже среднестатистически по всем отраслям, а здесь это соотношение мы видим у строительной компании (когда среднее по строительной отрасли соотношение Долг/EBITDA составляет 5). Кроме того, ценным для инвесторов является то, что собственный капитал компании практически в 2 раза превышает финансовый долг. Мы тщательно готовили это размещение и постарались охватить как можно больше стран, и результаты превысили ожидания, - говорит Генеральный директор и управляющий партнер UFS Елена Железнова, – не смотря на волатильность рынков, инвесторы выделили данный выпуск как наиболее интересный. Мы полагаем, что эта сделка значительно расширит возможности российских заемщиков, а также предоставит хорошие инвестиционные возможности для международных инвесторов».
«Успешное размещение данных еврооблигаций является частью развернутой стратегии UFS по финансированию инвестиционных программ и рефинансированию с удлинением сроков финансирования в частности крупных строительных компаний, энергетических компаний и компаний других отраслей. На сегодняшний день UFS может предложить компаниям, решающим задачи по финансированию своих инвестиционных программ и рефинансированию с удлинением сроков финансирования, опробованную и реализованную модель организации финансирования инвестиционных проектов, учитывающую все нюансы реализации проекта и как следствие максимально эффективную. - Говорит Директор Департамента корпоративных финансов UFS Дмитрий Гадалов».
«Мы также будем с удовольствием активно поддерживать вторичный рынок еврооблигаций ЛенСпецСМУ, обеспечивая котировки в Bloomberg, постоянное расширение количества участников вторичного рынка, которое, надо сказать, уже на момент размещения было значительным и многие просто ждали «старта» по бумаге, - отмечает Директор департамента торговли и продаж UFS Игорь Лаухин, - Для инвесторов сегодня иметь в портфеле инструмент подобного качества с такой хорошей доходностью – это само по себе – подарок, а кроме того, возможности РЕПО, которые предоставляет UFS по данной бумаге, позволят увеличить доходность портфеля до 12-14% годовых, соблюдая при этом высокую консервативность с точки зрения рисков. Кроме того, если смотреть на временной промежуток 2-3 месяца – справедливая доходность по данной бумаге без учета небольшой коррекции последних 2-х недель в сопоставлении с другими выпусками - все таки находится в районе 9-9,5%, то есть инвесторы изначально получили премию к рынку за счет закрытия сделки во время небольшой коррекции, сейчас после долгожданных заявлений Б.Бернанке 3 ноября 2010 года – время роста, соответственно доходность может дойти до своих справедливых уровней как минимум, а держатели еврооблигаций – получить доход».
Профиль эмитента: Сегодня холдинг «Эталон-ЛенСпецСМУ» является крупнейшей строительной организацией Северо-Запада России и работает на строительном рынке с 1987г. Рейтинг эмитента: Standard&Poor’s B/Стабильный
Пресс-служба UFS
3 ноября 2010 года UFS закрыла книгу заявок инвесторов на покупку еврооблигаций ЛенСпецСМУ объемом 150 миллионов долларов США. Процентная ставка составила 9.75% годовых, период обращения - 5 лет с ежеквартальными купонными выплатами и амортизацией, дюрация – 2,9 лет.
Техническим эмитентом выступила люксембургская компания North Star S.A, заемщиком – ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ», поручителями – ЗАО «ЦУН», ЗАО «АКТИВ», ЗАО «СПб МФТЦ». Кредитором первой ступени является голландская компания North Star B.V., являющая участником той же базовой программы, что и люксембургская. В данной сделке осуществляется переуступка займа от кредитора первой ступени кредитору второй ступени (люксембургской North Star S.A.). Целью переуступки является избежание двойного налогообложения процентов у заемщика (налоговых рисков заемщика), присутствующего у нидерландских программ SPV после введения особой оговорки в соглашение об избежании двойного налогообложения между Голландией и Российской Федерации (летом 2010г.). Таким образом, данная структура с участием двух SPV позволяет осуществить заимствования на общекорпоративные цели и устранить налоговые риски.
Структура сделки является максимально эффективной и безрисковой, с учетом всех последних изменений законодательства для заемщика, эмитента и инвесторов, что подтверждают участники сделки: платежный агент Deutsche Bank, юридический консультант Allen & Overy, трасти TMF, налоговый консультант Pepeliav Group.
Средства, привлеченные в ходе размещения, заемщик планирует направить на рефинансирование для удлинения сроков привлечения заемных средств, а также на расширение бизнеса (приобретение новых «пятен» земли под квартальную застройку). В планах компании расширение доли промышленного строительства (автозаправочных комплексов; объектов инженерной инфраструктуры- электроснабжения, водоснабжения, канализования; объектов транспортной инфраструктуры, др.)
Road-show выпуска проводилось с 27 сентября по 27 октября 2010г. в Риге, Цюрихе, Женеве, Вене, Париже, Берлине, Франкфурте, Лондоне, Минске, Тель-Авиве и Нью-Йорке. Вследствие значительного спроса со стороны инвесторов объем займа был увеличен со 100 до 150 млн долларов США. Книга заявок была переподписана более чем в 2 раза. При первоначальном позиционировании займа в диапазоне от 10% до 10,5% годовых заявки выставлялись в промежутке от 9,5% до 10,5% годовых, а окончательная ставка купона составила 9,75% годовых.
Среди приобретателей еврооблигаций 24% - инвестиционные фонды, 23% - управляющие активами, 25% - международные инвестиционные банки, 28% - банки, занимающиеся вкладами состоятельных клиентов.
36,45% выпуска размещено среди швейцарских инвесторов, 16,67% - инвесторов из Латвии, 15,10% - инвесторов из России, 9,95% - инвесторов из Великобритании, 9,32% - немецких инвесторов, 6,6% - французских инвесторов, 4,24% - белорусских инвесторов, 0,67% - инвесторов с Кипра; 1% оффшорных Северо-Американским инвесторов.
«Данная сделка является уникальной, с точки зрения структурирования, по нескольким причинам – отмечает заместитель Директора Департамента корпоративного финансирования UFS Решетникова Екатерина – в частности, впервые для российских эмитентов была разработана уникальная структура сделки: надежная с точки зрения налогообложения и максимально комфортная и эффективная для заемщика и инвесторов.»
«ЛенСпецСМУ уже «по привычке» – можно сказать – является локомотивом, открывающим российские и международные рынки для различных новых продуктов российских эмитентов. Так было и с локальными рублевыми облигациями в 2005 году, когда российский рынок инвесторов еще не воспринимал строительную отрасль. Позже, когда уже все инвесторы были рады торговать подобными бумагами, следовали более сложные выпуски. Сейчас мы увидели большой спрос как со стороны российских, так и со стороны международных инвесторов к заемщику такого высокого качества – пожалуй, одного из немногих не только в строительной отрасли, а в целом по всем компаниям, прошедщим кризис с высоко поднятой головой и даже улучшивших свои показатели. В частности, долговая нагрузка Долго/EBITDA – 0,9 – такое соотношение является привлекательным для инвесторов даже среднестатистически по всем отраслям, а здесь это соотношение мы видим у строительной компании (когда среднее по строительной отрасли соотношение Долг/EBITDA составляет 5). Кроме того, ценным для инвесторов является то, что собственный капитал компании практически в 2 раза превышает финансовый долг. Мы тщательно готовили это размещение и постарались охватить как можно больше стран, и результаты превысили ожидания, - говорит Генеральный директор и управляющий партнер UFS Елена Железнова, – не смотря на волатильность рынков, инвесторы выделили данный выпуск как наиболее интересный. Мы полагаем, что эта сделка значительно расширит возможности российских заемщиков, а также предоставит хорошие инвестиционные возможности для международных инвесторов».
«Успешное размещение данных еврооблигаций является частью развернутой стратегии UFS по финансированию инвестиционных программ и рефинансированию с удлинением сроков финансирования в частности крупных строительных компаний, энергетических компаний и компаний других отраслей. На сегодняшний день UFS может предложить компаниям, решающим задачи по финансированию своих инвестиционных программ и рефинансированию с удлинением сроков финансирования, опробованную и реализованную модель организации финансирования инвестиционных проектов, учитывающую все нюансы реализации проекта и как следствие максимально эффективную. - Говорит Директор Департамента корпоративных финансов UFS Дмитрий Гадалов».
«Мы также будем с удовольствием активно поддерживать вторичный рынок еврооблигаций ЛенСпецСМУ, обеспечивая котировки в Bloomberg, постоянное расширение количества участников вторичного рынка, которое, надо сказать, уже на момент размещения было значительным и многие просто ждали «старта» по бумаге, - отмечает Директор департамента торговли и продаж UFS Игорь Лаухин, - Для инвесторов сегодня иметь в портфеле инструмент подобного качества с такой хорошей доходностью – это само по себе – подарок, а кроме того, возможности РЕПО, которые предоставляет UFS по данной бумаге, позволят увеличить доходность портфеля до 12-14% годовых, соблюдая при этом высокую консервативность с точки зрения рисков. Кроме того, если смотреть на временной промежуток 2-3 месяца – справедливая доходность по данной бумаге без учета небольшой коррекции последних 2-х недель в сопоставлении с другими выпусками - все таки находится в районе 9-9,5%, то есть инвесторы изначально получили премию к рынку за счет закрытия сделки во время небольшой коррекции, сейчас после долгожданных заявлений Б.Бернанке 3 ноября 2010 года – время роста, соответственно доходность может дойти до своих справедливых уровней как минимум, а держатели еврооблигаций – получить доход».
Профиль эмитента: Сегодня холдинг «Эталон-ЛенСпецСМУ» является крупнейшей строительной организацией Северо-Запада России и работает на строительном рынке с 1987г. Рейтинг эмитента: Standard&Poor’s B/Стабильный
Пресс-служба UFS
Последние новости раздела
19 апреля 2024
18 апреля 2024
16 апреля 2024